De vraag van Tether kan op verzoek van de arbitragecommissie zijn…

Stabiele munten hebben de afgelopen jaren een zeer cruciale rol gespeeld in het cryptocurrency ecosysteem, waarbij de altcoins als belangrijke drijfveren voor crypto-adoptie hebben gefungeerd. In feite is Tether, de meest dominante stabiele munt op de markt, recentelijk gestegen tot de lijst van CoinMarketCap om de op twee na grootste cryptocentrische munt ter wereld te worden – wat de betekenis ervan in de crypto-markt versterkt.

Een recente publicatie van onderzoekers van de Universiteit van Hamburg analyseerde de rol van stablecoins en de invloed van de uitgifte ervan op het rendement van de belangrijkste cryptocurrency’s in het afgelopen jaar. De studie benadrukte de aard van Tether en de rol ervan in de markt en stelde vast dat Tether-uitgiften het handelsvolume beïnvloedden, maar niet het rendement van Bitcoin.

In de afgelopen jaren is Tether voor veel gebruikers de ‚go-to-on-ramp‘ geworden en daarom hebben velen vaak gespeculeerd over de effecten van de uitgifte. Het onderzoek in kwestie heeft ook de uitgifte van Tether in relatie tot andere stablecoins belicht,

„USDT-emissies zijn met gemiddeld 41,5 miljoen dollar veruit de grootste, terwijl de gemiddelde HUSD-uitgifte slechts 1,52 miljoen dollar bedraagt… en dat de prijseffecten rond stabiele muntemissies ook kunnen worden verklaard door een arbitragemogelijkheid op het moment van de uitgifte: In 57% van alle uitgiften werden de stablecoins boven hun pegged value gewaardeerd, voor een gemiddelde premie.“

De door de studie geanalyseerde gegevens wezen er ook op dat de vraag naar stablecoins zoals USDT vooral wordt gedreven door de vraag naar cryptocurrency’s en arbitragekansen. Er werd opgemerkt,

„De vraag naar stabiele muntstukken wordt gedreven door de kortetermijnvraag van beleggers naar cryptocrèmes, en nieuw geslagen stabiele muntstukken worden gebruikt om cryptocrèmes te kopen, mogelijk om te profiteren van arbitragemogelijkheden.“

Na de overgang naar de Ethereum-blokketen is Tether nogal dramatisch gegroeid. Interessant is dat de groeiende dominantie van Tether een zegen kan zijn voor een altermunt als Ethereum en de prijs ervan.

Voorlopig blijft de marktstatus van Tether echter in toenemende mate geassocieerd met Bitcoin, waarbij CoinGecko’s Q2 2020-rapport de stabiele munt in een gestage correlatie met de prijs van ’s werelds grootste cryptocentrische valuta benadrukt. Deze correlatie was met name prominent aanwezig in het tweede kwartaal van 2020, toen de omloop ervan met meer dan 100% toenam van 4,7 miljard naar 9,6 miljard.

De studie concludeerde met het argument dat de rendementen van de Bitcoin vóór de uitgifte verschillen tussen de stabiele munten en dat de markt de uitgifte verschillend interpreteert. Het benadrukte dat in het geval van USDT,

„Deze verschillen kunnen te wijten zijn aan arbitragemogelijkheden of het gebruik van stalmiddelen als een veilige haven en suggereren dat stalmiddelen geen perfecte vervangers voor elkaar zijn.“